1.Pengertian Aliran Uang (Cash Flow)
Cash flow (aliran kas) merupakan “sejumlah uang kas yang keluar dan yang
masuk sebagai akibat dari aktivitas perusahaan dengan kata lain adalah
aliran kas yang terdiri dari aliran masuk dalam perusahaan dan aliran
kas keluar perusahaan serta berapa saldonya setiap periode.
Hal utama yang perlu selalu diperhatikan yang mendasari dalam mengatur
arus kas adalah memahami dengan jelas fungsi dana/uang yang kita miliki,
kita simpan atau investasikan. Secara sederhana fungsi itu terbagi
menjadi tiga yaitu :
- Pertama, fungsi likuiditas, yaitu dana yang tersedia untuk tujuan memenuhi kebutuhan sehari-hari dan dapat dicairkan dalam waktu singkat relatif tanpa ada pengurangan investasi awal.
- Kedua, fungsi anti inflasi, dana yang disimpan guna menghindari resiko penurunan pada daya beli di masa datang yang dapat dicairkan dengan relatif cepat.
- Ketiga, capital growth, dana yang diperuntukkan untuk penambahan/perkembangan kekayaan dengan jangka waktu relatif panjang..
Aliran kas yang berhubungan dengan suatu proyek dapat di bagi menjadi tiga kelompok yaitu:
- a) Aliran kas awal (Initial Cash Flow) merupakan aliran kas yang berkaitan dengan pengeluaran untuk kegiatan investasi misalnya; pembelian tanah, gedung, biaya pendahuluan dsb. Aliran kas awal dapat dikatakan aliran kas keluar (cash out flow)
- b) Aliran kas operasional (Operational Cash Flow) merupakan aliran kas yang berkaitan dengan operasional proyek seperti; penjualan, biaya umum, dan administrasi. Oleh sebab itu aliran kas operasional merupakan aliran kas masuk (cash in flow) dan aliran kas keluar (cash out flow).
- c) Aliran kas akhir (Terminal Cash Flow) merupakan aliran kas yang berkaitan dengan nilai sisa proyek (nilai residu) seperti sisa modal kerja, nilai sisa proyek yaitu penjualan peralatan proyek.
2.1.1 Keterbatasan
Cash flow mempunyai beberapa keterbatasan-keterbatasan antara lain;
- a) Komposisi penerimaan dan pengeluaran yang dimasukan dalam cash flow hanya yang bersifat tunai.
- b) Perusahaan hanya berpusat pada target yang mungkin kurang fleksibel
- c) Apabila terdapat perubahan pada situasi internal maupun eksternal dari perusahaan yang dapat mempengaruhi estimasi arus kas masuk dan keluar yang seharusnya diperhatikan, maka akan terhambat karena manager hanya akan terfokus pada budget kas misalnya; kondisi ekonomi yang kurang stabil, terlambatnya customer dalam memenuhi kewajibanya.
2.1.2 Manfaat
Adapun kegunaan dalam menyusun estimasi cash flow dalam perusahaan
sangat berguna bagi beberapa pihak terutama manajement. Diantaranya:
1) Memberikan seluruh rencana penerimaan kas yang berhubungan dengan
rencana keuangan perusahaan dan transaksi yang menyebabkan perubahan
kas.
2) Sebagian dasar untuk menaksir kebutuhan dana untuk masa yang akan datang dan memperkirakan jangka waktu pengembalian kredit.
3) Membantu menager untuk mengambil keputusan kebijakan financial.
4) Untuk kreditur dapat melihat kemampuan perusahaan untuk membayar kredit yang diberikan kepadanya
.
2.Penyusunan Aliran Uang dan Perhitungannya
Ada empat langka dalam penyusunan cash flow, yaitu :
- Menentukan minimum kas
- Menyusun estimasi penerimaan dan pengeluaran
- Menyusun perkiraan kebutuhan dana dari hutang yang dibutuhkan untuk menutupi deficit kas dan membayar kembali pinjaman dari pihak ketiga.
- Menyusun kembali keseluruhan penerimaan dan pengeluaran setelah adanya transaksi financial dan budget kas yang final.
Cash flow memuat tiga bagian utama, yang terdiri dari:
- Cash in flow, pada bagian ini mengidentifikasi sumber-sumber dana yang akan diterima , jumlah dananya dan waktu dalam periode tersebut, yang akan dihasilkan berupa penjualan tunai, penjualan kredit yang akan menjadi piutang, hasil penjualan aktiva tetap dan penerimaan lainnya. Perincian kas ini terdiri dari dua sifat, yaitu kontinyu dan intermitan.
- Cash out flow, pada bagian ini berhubungan dengan pengidentifikasian semua kas yang sudah diantisipasi, antara lain pembelian barang dagang baku, pembayaran hutang, upah, administrasi, dan pengeluaran lainnya. Cash out flow juga punya dua sifat yang sama yaitu kontinyu dan intermitan
- Financing (pembiayaan), pada bagian ini menunjukan besarnya net cash flow dan besarnya kebutuhan dana jika terjadi deficit.
Ada 2 cara dalam menghitung cash flow, yaitu:
- Kas Masuk Bersih= EAT+ Penyusutan.
Jika proyek/usaha tersebut dibiayai dengan modal sendiri.
- Kas Masuk Bersih= EAIT+Penyusutan+Bunga (1-tax)
Jika proyek/usaha tersebut dibiayai dengan modal pinjaman.
Contoh Cash Flow
| Uraian | Menurut lap. Akuntansi | Keterangan | Arus Kas |
| Rp. 400 juta | Kas Masuk | Rp. 400 juta |
-Total Biaya
-Penyusutan
| Rp. 200 jutaRp. 100 juta | Kas KeluarKas Masuk | Rp. 200 jutaRp. 100 juta |
| Rp. 100 juta | ||
| Rp. 50 juta | ||
| Laba Setelah Pajak (EAT) | Rp. 50 juta | ||
Cash flow = EAT+Penyusutan = 50 juta + 100 juta
= 150 juta
Catatan:
EBT = Earning Before Tax (Laba Sebelum Pajak)
EAT = Earning After Tax (Laba Setelah Pajak)
Khusus bagi perusahaan yang sudah ada sebelumnya dan hendak melakukan
ekspansi atau perluasan usaha, penilaian dapat pula dilakukan dari
laporan keuangan yang dimilikinya. Laporan keuangan yang dinilai
biasanya adalah neraca dan laporan laba rugi untuk beberapa periode
(Kasmir & Jakfar, 2005:137).
- b. Net Present Value
Aplikasi Untuk Cash Flow Setiap Tahun Berbeda
Suatu perusahaan (asumsi) sedang mempertimbangkan usulan proyek
investasi sebesar Rp. 50 juta selama 5 tahun, dengan tingkat
pengembalian yang disyaratkan 20 %, perkiraan arus kas (cash flow) pertahunnya sebagai berikut:
| Tahun | Arus kas |
| 1 | 17.500.000 |
| 2 | 19.000.000 |
| 3 | 20.500.000 |
| 4 | 22.000.000 |
| 5 | 24.500.000 |
Hitunglah keuntungan perusahaan tersebut dengan menggunakan analisis NPV!
Rumus.
CF1 CF2 CF3 CFN
PV = + + +….+ – OI
(1+i)1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n
NPV= ∑ PV Cash flow – Nilai Investasi (Original investment)
| Tahun(1) | Cash Flow(2) | Interest Rate(3) | Present Value(4)=(2)x(3) |
| 1 | Rp. 17.500.000 | 0,833 | Rp. 14.577.500 |
| 2 | Rp. 19.000.000 | 0,694 | Rp. 13.186.000 |
| 3 | Rp. 20.500.000 | 0,579 | Rp. 11.869.500 |
| 4 | Rp. 22.000.000 | 0,482 | Rp. 10.604.000 |
| 5 | Rp. 24.500.000 | 0,402 | Rp. 9.849.000 |
| Total present valueOriginal investment | Rp. 60.086.000Rp. 50.000.000 | ||
| Net Present Value | Rp.10.086.000 | ||
Berdasarkan kriteria NPV, usulan proyek investasi tersebut sebaiknya
diterima karena NPV-nya positif. Artinya dana sebesar Rp. 50 juta yang
diinvestasikan selama 5 tahun dalam proyek tersebut dapat menghasilkan present value cash flow sebesar Rp. 10.086.000
Aplikasi Untuk Cash Flow Setiap Tahun Sama
Suatu perusahaan mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 50 juta dengan arus kas (cash flow) Rp. 25 juta pertahun sebesar Rp. juta selama 5 tahun dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 20 %.
| Tahun(1) | Cash Flow(2) | Intrest Rate(3) | Present Value(4)=(2)x(3) |
| 1 | Rp. 25.000.000 | 0,833 | Rp. 20.825.000 |
| 2 | Rp. 25.000.000 | 0,694 | Rp. 17.350.000 |
| 3 | Rp. 25.000.000 | 0,579 | Rp. 14.475.000 |
| 4 | Rp. 25.000.000 | 0,482 | Rp. 12.050.000 |
| 5 | Rp. 25.000.000 | 0,402 | Rp. 10.050.000 |
| Total present valueOriginal investment | Rp. 74.750.000Rp. 50.000.000 | ||
| Net Present Value | Rp. 24.750.000 | ||
Berdasarkan kriteria NPV, usulan proyek investasi tersebut sebaiknya
diterima kerena NPV-nya positif. Artinya dana sebesar Rp. 50 juta yang
diinvestasikan selama 5 tahun dalam proyek tersebut dapat menghasilkan present value cash flow sebesar Rp. 24.750.000
- Profit Sharing
Dari contoh diatas. Disini
peneliti ingin mengadakan perbandingan dalam menilai kelayakan
investasi melalui contoh yang sama dengan menggunakan analisis Profit Sharing, dengan tetap melihat perkiraancash flow.
Contoh:
Suatu perusahaan (asumsi) sedang mempertimbangkan usulan proyek
investasi sebesar Rp. 50 juta selama 5 tahun dengan nisbah bagi hasil
80:20, perkiraan arus kas (cash flow) pertahunnya sebagai berikut:
| Tahun | Arus kas |
| 1 | 17.500.000 |
| 2 | 19.000.000 |
| 3 | 20.500.000 |
| 4 | 22.000.000 |
| 5 | 24.500.000 |
Hitunglah keuntungan perusahaan tersebut dengan menggunakan analisis profit sharing!
| Tahun(1) | Cash flow(2) | Nisbah Bagi Hasil(3) | Profit Sharing(4)=(2)x(3) |
| 1 | Rp. 17.500.000 | 0,2 | Rp. 3.500.000 |
| 2 | Rp. 19.000.000 | 0,2 | Rp. 3.800.000 |
| 3 | Rp. 20.500.000 | 0,2 | Rp. 4.100.000 |
| 4 | Rp. 22.000.000 | 0,2 | Rp. 4.400.000 |
| 5 | Rp. 24.500.000 | 0,2 | Rp. 4.900.000 |
| Total ProfitJumlah Investasi | Rp. 20.700.000Rp. 50.000.000 | ||
| Profit Sharing | Rp. -29.300.000 | ||
Berdasarkan analisis Profit Sharing, usulan proyek investasi tersebut sebaiknya ditolak, karena jumlahProfit Sharing lebih
kecil dari jumlah investasi. Artinya dana sebesar Rp. 50 juta yang
diinvestasikan selama 5 tahun dalam proyek tersebut dapat menghasilkan profit sharing cash flow sebesar Rp. -29.300.000
Namun, dalam analisis profit sharing besar
kecilnya nisbah bagi hasil dapat ditetapkan secara bersama dengan
berlandaskan prinsip keadilan. Artinya dalam hal ini, pihak investor
dapat menawar kembali jumlah nisbah tersebut. Misalnya, berdasarkan
kesepakatan antara pihak pengelola dana dan pihak pemberi dana terjadi
kesepakatan nisbah bagi hasil 50:50
| Tahun(1) | Cash flow(2) | Nisbah Bagi Hasil(3) | Profit Sharing(4)=(2)x(3) |
| 1 | Rp. 17.500.000 | 0,5 | Rp. 8.750.000 |
| 2 | Rp. 19.000.000 | 0,5 | Rp. 9.500.000 |
| 3 | Rp. 20.500.000 | 0,5 | Rp. 10.250.000 |
| 4 | Rp. 22.000.000 | 0,5 | Rp. 11.000.000 |
| 5 | Rp. 24.500.000 | 0,5 | Rp. 12.250.000 |
| Total ProfitJumlah Investasi | Rp. 51.750.000Rp. 50.000.000 | ||
| Profit Sharing | Rp. 1.750.000 | ||
Berdasarkan analisis profit sharing dengan nisbah 50:50, jumlah profit adalah Rp. 1.750.000. Artinya, jika proyek investasi ini terjadi investor akan mendapatkan keuntungan sebesar Rp. 1.750.000
Aplikasi Untuk Cash Flow Setiap Tahun Sama
Suatu perusahaan mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 50 juta dengan arus kas (cash flow)
Rp. 25 juta pertahun sebesar Rp. juta selama 5 tahun dengan tingkat
pengembalian yang disyaratkan dengan nisbah bagi hasil 80:20.
| Tahun(1) | Cash flow(2) | Nisbah Bagi Hasil(3) | Profit sharing(4)=(2)x(3) |
| 1 | Rp. 25.000.000 | 0,2 | Rp. 5.000.000 |
| 2 | Rp. 25.000.000 | 0,2 | Rp. 5.000.000 |
| 3 | Rp. 25.000.000 | 0,2 | Rp. 5.000.000 |
| 4 | Rp. 25.000.000 | 0,2 | Rp. 5.000.000 |
| 5 | Rp. 25.000.000 | 0,2 | Rp. 5.000.000 |
| Total ProfitJumlah Investasi | Rp. 25.000.000Rp. 50.000.000 | ||
| Profit Sharing | Rp. -25.000.000 | ||
Berdasarkan kriteria Profit Sharing, usulan proyek investasi tersebut sebaiknya ditolak kerena Profit-nya negatif. Artinya dana sebesar Rp. 50 juta yang diinvestasikan selama 5 tahun dalam proyek tersebut dapat menghasilkan profit sharing cash flow sebesar Rp. -25.000.000
Akan berbeda hasilnya, jika dengan contoh yang sama, namun besaran nisbah bagi hasilnya 60:40,
Cash flow = 25.000.000 x 0,4 = 10.000.000
Waktu investasi = 10.000.000 x 5 = 50.000.000
Artinya, jika proyek investasi tersebut diterima, dengan nisbah bagi hasil 60:40 jumlah antara profit dan modal itu sama (impas).
Penilaian kelayakan investasi dengan menggunakan NPV, yang mengedepankan
analisis kelayakan finansial, tentu akan menolak proyek investasi
dengan nilai cash flow bersih yang lebih kecil dari modal, karena pihak investor akan mengalami kerugian.
Berikut ini adalah estimasi penerimaan dan pengeluaran perusahaan PT.
Usaha Anda yang bergerak dibidang industri makanan dalam waktu enam
bulan.
Untuk menyusun proyeksi arus kas untuk bulan January sampai dengan bulan juni, dilakukan dengan asumsi sebagai berikut :
- Saldo kas awal Rp 10,000,000
- Saldo kas minimum yang harus dipertahankan sebesar Rp 10,000,000/bulan
- Platfond pinjaman yang diberikan oleh bank adalah sebesar Rp 50,000,000 dengan bunga 10 % flat jangka waktu 1 tahun, tetapi pencairannya sesesuaikan dengan kondisi arus kas pada perusahaan.
ESTIMASI PENERIMAAN DAN PENGELUARAN
PT.USAHA ANDA
Periode januari – February 2006
(dalam jutaan rupiah)
Dari asumsi penerimaan dan pemasukan yang akan didapat pada enam bulan
mendatang maka dapat disusun estimasi penerimaan dan pengeluaran dibawah
ini :
Setelah menyusun estimasi penerimaan dan pengeluaran, dapat terlihat
bahwa pengeluaran pada bulan January lebih besar dari penerimaannya,
sehingga perusahaan mengalami deficit sebesar Rp 2,000,000. untuk
menutupi deficit tersebut perusahaan menggunakan fasilitas pinjaman yang
diberikan oleh bank. Besarnya pinjaman disesuaikan dengan kebutuhan,
dalam hal ini maka untuk menjaga saldo kas minimum yang harus dipelihara
perusahaan maka perusahaan menggunakan pinjaman dana sebesar Rp
2,000,000 dengan syarat ketentuan diatas. Untuk melihat apakah
perusahaan tersebut fleksibel atau tidak maka dapat dilihat estimasi
cash flow di bawah ini :
Dari estimasi tersebut, kas perusahaan menunjukan hasil yang surplus dan
perusahaan dapat mengembalikan pinjaman bank sesuai dengan waktu yang
telah ditentukan dan pada akhirnya perusahaan tersebut secara financial
dapat dikatakan flexible.
Berdasarkan penjelasan diatas dapat kita lihat manfaat dari cash flow
- Cash flow merupakan alat pengkontrol keuangan perusahaan dan sebagai alat ukur keberhasilan dalam mencapai target yang di tetapkan, dapat juga digunakan sebagai alat penaksir kebutuhan di masa yang akan datang..
- Dalam penyusunan cash flow harus diperhatikan yang mana saja yang dapat mempengaruhi dan yang tidak dapat mempengaruhi contoh; pengakuan adanya kerugian piutang, adanya pengkuan atau pembebanan depresiasi, adanya pembayaran stock defidend merupakan sesuatu yang tidak mempengaruhi cash flow.
- Bagi kreditor atau bank dengan laporan cash flow dapat menilai kemampuan perusahaan dalam mambayar bunga atau mengembalikan pinjamannya.
- Pada intinya aliran cash flow dengan sumber-sumber dan penggunaan dana adalah sama dan perhitungan penerimaan cash flow hanya memasukan penjualan secara tunai sedangkan hasil penjualan kredit baru akan dimasukan setelah benar-benar diterima secara tunai.
- Dalam penerapannya sebelum membuat cash flow, tentukan besarnya kas minimum yang tersedia (safety cash balance), apabila pada estimasi cash out flow lebih besar dari pada cash flow in maka akan terjadi deficit. Salah satu cara untuk menutup deficit tersebut adalah dengan mengajikan pinjaman ke bank
- Asumsi merupakan suatu konsep dasar yang harus diterapkan walau pun angapan tersebut tidak sesuai dengan kenyataan, semakin banyak anggapan yang digunakan (pada umumnya tidak sesuai kenyataan) akan banyak kelemahan pada analisa tsb
http://gideck.blogspot.com/2012/08/metode-perhitungan-net-present-value.html
http://sistem-akuntansi1000.blogspot.com/2012/09/pengertian-arus-kas-cash-flow.html
